غولدمان ساكس يقلص توقعاته لمؤشر كوسبي بنسبة 25% مع تصاعد القلق بشأن استثمارات الذكاء الاصطناعي

خفض بنك غولدمان ساكس توقعاته لمؤشر كوسبي الكوري الجنوبي خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة بنسبة 25%، في خطوة تعكس تزايد المخاوف بشأن ضخامة الاستثمارات الموجهة إلى قطاع الذكاء الاصطناعي، واستمرار الضغوط على تقييمات الأسهم، في ظل موجة من التقلبات التي تشهدها الأسواق المالية العالمية.

وعدّل فريق الاستراتيجيين في البنك، بقيادة تيموثي مو، المستوى المستهدف للمؤشر إلى 9 آلاف نقطة، مقارنة مع 12 ألف نقطة في التقديرات السابقة، وذلك بعدما فقد المؤشر أكثر من 35% من قيمته مقارنة بذروته المسجلة في يونيو الماضي، متأثراً بالتراجعات الحادة التي شهدتها أسهم التكنولوجيا وأشباه الموصلات.

ورغم تقليص التوقعات، يرى البنك أن السوق الكورية لا تزال تتمتع بإمكانات تعافٍ قوية، إذ يشير المستهدف الجديد إلى فرصة لارتفاع المؤشر بأكثر من 60% عن مستوياته الحالية، ما يعكس اعتقاد غولدمان ساكس بأن موجة البيع الأخيرة دفعت تقييمات الأسهم إلى مستويات منخفضة لا تتناسب مع الأساسيات المالية للشركات.

وكان البنك قد رفع توقعاته لمؤشر كوسبي في يونيو، مستنداً إلى الأداء القوي لشركات أشباه الموصلات الكورية، التي استفادت من الطلب المتزايد على رقائق الذاكرة المستخدمة في تشغيل تطبيقات الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، قبل أن تتعرض الأسواق لضغوط متنامية نتيجة القلق بشأن ارتفاع الإنفاق الرأسمالي وجدواه الاقتصادية.

وتسببت المخاوف من استمرار ارتفاع تكاليف التمويل، إلى جانب الاستثمارات الضخمة المطلوبة لتطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، في زيادة حذر المستثمرين تجاه أسهم التكنولوجيا، خصوصاً مع استمرار حالة عدم اليقين بشأن قدرة الشركات على تحقيق عوائد مالية تتناسب مع حجم الإنفاق، الأمر الذي انعكس على أداء السوق الكورية بشكل عام.

وفي هذا الإطار، أشار محللو غولدمان ساكس إلى أن التراجعات الأخيرة تعكس تسعير المستثمرين لسيناريوهات شديدة السلبية بشأن مستقبل أرباح الشركات، معتبرين أن مستويات التقييم الحالية قد تكون مبالغاً في انخفاضها مقارنة بالتوقعات الأساسية للأداء المالي.

وتُظهر تقديرات البنك أن مكرر الربحية المستقبلي لمؤشر كوسبي، بناءً على الأرباح المتوقعة خلال الاثني عشر شهراً المقبلة، تراجع إلى نحو أربعة أضعاف، وهو مستوى غير مسبوق ضمن مجموعة من 18 سوقاً رئيسية منذ عام 2006، ما يعكس حجم الضغوط التي تعرضت لها الأسهم الكورية خلال موجة التصحيح الأخيرة.

كما تشير التقييمات الحالية لشركات أشباه الموصلات إلى أن المستثمرين يتوقعون تراجع أرباح القطاع بنحو 65% خلال عام 2027، وهو سيناريو يرى البنك أنه يتسم بتشاؤم مفرط، في ضوء استمرار أهمية رقائق الذاكرة المتقدمة في تطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

ولا تقتصر جاذبية التقييمات المنخفضة على شركات أشباه الموصلات وحدها، إذ تتداول الشركات خارج قطاع رقائق الذاكرة، والتي تشكل نحو نصف مؤشر كوسبي، عند مكرر ربحية مستقبلي يبلغ 7.6 أضعاف، ما يشير إلى وجود فرص استثمارية محتملة في قطاعات متعددة بعيداً عن التكنولوجيا.

وعلى مستوى التوزيع القطاعي للاستثمارات، أبقى غولدمان ساكس على نظرته الإيجابية تجاه شركات الطاقة والصناعات، إلى جانب الأسهم المستفيدة من إصلاحات حوكمة الشركات، فضلاً عن المؤسسات المرتبطة بانتعاش الطلب المحلي وانتشار الثقافة الكورية عالمياً.

وتسلط مراجعة غولدمان ساكس لتوقعاته الضوء على التحديات التي تواجه الأسواق المرتبطة بقطاع الذكاء الاصطناعي، في ظل تزايد التدقيق في حجم الاستثمارات والعوائد المتوقعة منها. ومع ذلك، فإن استمرار البنك في توقع ارتفاع قوي لمؤشر كوسبي يعكس قناعته بأن السوق الكورية تمتلك فرصاً للتعافي، وأن التقييمات الحالية قد توفر مستويات جاذبة للمستثمرين على المدى المتوسط، رغم استمرار المخاطر المرتبطة بتقلبات قطاع التكنولوجيا والظروف الاقتصادية العالمية.