الطاقة والأسواق تحت الضغط.. النفط وإيران يرفعان المخاطر والذهب يحاول التماسك

تتحرك أسواق الطاقة والسلع اليوم الخميس وسط تقلبات واضحة، مع استمرار تأثير التوترات المرتبطة بإيران على أسعار النفط، بالتزامن مع محاولة الذهب استعادة توازنه بعد موجة بيع حادة، بينما تفرض عوائد سندات الخزانة الأمريكية المرتفعة ضغوطًا إضافية على المعادن والأصول عالية المخاطر.

وتراجع النفط في التعاملات الآسيوية بعد القفزة القوية التي سجلها في الجلسة السابقة، مع تركيز المستثمرين على مستقبل المحادثات بين واشنطن وطهران وما إذا كانت ستقود إلى تهدئة تسمح باستقرار حركة الإمدادات والملاحة عبر مضيق هرمز. وفي المقابل، لا تزال المخاطر الجيوسياسية قائمة، ما يبقي أسعار الخام عند مستويات مرتفعة ويحد من قدرة الأسواق على التخلص سريعًا من علاوة المخاطر.

وسجل خام برنت 102.13 دولار للبرميل، منخفضًا 0.90%، بينما تراجع خام غرب تكساس الوسيط إلى 91.56 دولار، بانخفاض 0.70%، وذلك بعد صعود قوي في الجلسة السابقة. ويعكس التراجع الحالي محاولة الأسواق الموازنة بين احتمال انحسار التوترات وبين مخاطر استمرار اضطراب الإمدادات.

وتبقى إيران ومضيق هرمز في صدارة محركات سوق الطاقة، إذ إن أي تقدم فعلي في المحادثات قد يخفف المخاوف بشأن الإمدادات ويضغط على أسعار الخام، بينما يمكن لتعثر المسار الدبلوماسي أو استمرار القيود على حركة الملاحة أن يعيدا المخاوف بشأن تدفقات النفط إلى الواجهة.

وفي الوقت نفسه، تحاول طهران إبقاء الباب مفتوحًا أمام المسار الدبلوماسي، لكن استمرار الخلافات بشأن العقوبات والحصار وشروط إنهاء الحرب يجعل الأسواق حذرة في التعامل مع احتمالات التهدئة. ولذلك تظل أي تصريحات جديدة من واشنطن أو طهران قادرة على إحداث تحركات سريعة في أسعار الطاقة.

الذهب أمام ضغط النفط والعوائد

على الجانب الآخر، يحاول الذهب استعادة توازنه بعد موجة البيع التي تعرض لها في الجلسة السابقة. وارتفعت العقود الآجلة للذهب تسليم ديسمبر إلى 4,324.07 دولار للأونصة، بينما صعد الذهب الفوري إلى 4,295.50 دولار.

ورغم أن التوترات الجيوسياسية عادة ما تدعم الطلب على الذهب كأداة للتحوط، فإن ارتفاع النفط يحمل تأثيرًا مزدوجًا على المعدن. فاستمرار صعود الطاقة قد يعزز الطلب على الملاذات الآمنة، لكنه في الوقت نفسه يزيد مخاطر التضخم ويضغط على توقعات خفض أسعار الفائدة، وهو ما يرفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب.

وتزداد هذه الضغوط مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، بعدما أعادت البيانات الاقتصادية وقوة النشاط التجاري تشكيل توقعات المستثمرين بشأن مسار السياسة النقدية. وكلما بقيت العوائد مرتفعة، زادت حساسية الذهب للتحركات في سوق السندات والدولار.

النفط يربط أسواق الطاقة بالأسهم والعملات

ولا تتوقف تداعيات النفط عند سوق السلع، إذ يمكن لاستمرار الخام فوق مستويات مرتفعة أن ينعكس على الأسهم والعملات وسوق السندات من خلال قناة التضخم. فارتفاع تكاليف الطاقة يهدد بزيادة الضغوط على الشركات والمستهلكين، كما قد يدفع المستثمرين إلى إعادة تقييم توقعات الفائدة وتكلفة التمويل.

في المقابل، فإن أي انخفاض مستدام في أسعار النفط نتيجة تحسن الإمدادات أو انفراج التوترات بين واشنطن وطهران قد يمنح الأسواق مساحة أكبر للتنفس، خصوصًا إذا ترافق مع تراجع العوائد الأمريكية.

وتبقى الأسواق أمام معادلة شديدة الحساسية: النفط المرتفع يرفع مخاطر التضخم، والتوترات الإيرانية تدعم علاوة المخاطر، بينما تحد العوائد الأمريكية المرتفعة من قدرة الذهب على التعافي بقوة. لذلك تتركز الأنظار اليوم على مسار النفط، وتطورات مضيق هرمز، وأي إشارات جديدة بشأن المحادثات الأمريكية الإيرانية، إلى جانب اتجاه عوائد الخزانة والدولار.