المعادن النفيسة تحت ضغط العوائد والدولار

شهدت أسعار الذهب والمعادن  تراجعًا محدودًا خلال تعاملات الثلاثاء، بعد أن نجح المعدن النفيس في تسجيل أعلى مستوياته في أكثر من ثلاثة أشهر، في تحرك يعكس حالة الترقب التي تسيطر على الأسواق قبل صدور بيانات التضخم الأمريكية وتصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش في وقت لاحق من هذا الأسبوع

وجاءت ضغوط البيع على الذهب رغم استمرار العوامل الداعمة ل المعادن ، وفي مقدمتها المخاوف بشأن ضعف الدولار، وارتفاع حالة عدم اليقين الجيوسياسي، إلى جانب توقعات استمرار الطلب على الذهب باعتباره ملاذًا آمنًا وأداة للتحوط من التضخم

الذهب يتراجع رغم اقترابه من مستويات قياسية جديدة

تراجع الذهب الفوري بنسبة 0.2% إلى 4,640.39 دولارًا للأوقية، بينما استقرت العقود الآجلة للذهب في الولايات المتحدة عند 4,696.00 دولارًا للأوقية، وذلك بعدما سجل المعدن في وقت سابق من الجلسة أعلى مستوى له في أكثر من ثلاثة أشهر

ويشير هذا الأداء إلى أن عمليات جني الأرباح بدأت تظهر بعد موجة الصعود القوية التي شهدها الذهب مؤخرًا، إلا أن التراجع لا يزال محدودًا مقارنة بحجم المكاسب السابقة، ما يعكس استمرار وجود طلب قوي عند المستويات الحالية

ويرى محللون أن أي تصحيح هبوطي في الذهب قد يجذب مشترين جدد، خصوصًا مع بقاء الأنظار على مستويات المقاومة التالية قرب 4,900 و5,000 دولار للأوقية، وهي مستويات قد تتحول إلى أهداف رئيسية في حال تمكن المعدن من استئناف موجته الصاعدة

ضعف الدولار يعزز جاذبية الذهب

يحظى الذهب بدعم إضافي من المخاوف المرتبطة بقيمة الدولار الأمريكي، بعدما أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية أنها ستضاعف عمليات إعادة شراء سندات الخزانة والأوراق المالية طويلة الأجل بهدف دعم السيولة

وأثارت هذه الخطوة مخاوف في الأسواق حول المعادن  بشأن احتمال تعرض الدولار لضغوط مستقبلية، وهو عامل يصب عادةً في مصلحة الذهب، إذ إن تراجع  قيمة العملة الأمريكية يجعل المعدن المقوم بالدولار أكثر جاذبية للمستثمرين الذين يحملون عملات أخرى

وترى تي دي سيكيوريتيز أن المخاوف بشأن إضعاف الدولار قد توفر دعمًا قويًا للذهب خلال الأسابيع المقبلة، خصوصًا مع عدم إرسال الاحتياطي الفيدرالي حتى الآن إشارة واضحة إلى استعداده للتعامل مع احتمالات ارتفاع التضخم

الفائدة والعوائد.. الاختبار الأصعب للذهب

رغم قوة العوامل الداعمة، يظل الذهب أمام تحدٍ رئيسي يتمثل في اتجاه أسعار الفائدة وعوائد سندات الخزانة الأمريكية وكذلك المعادن 

فالذهب أصل لا يدر عائدًا دوريًا، ولذلك ترتفع جاذبيته عندما تتراجع الفائدة والعوائد، بينما يصبح الاحتفاظ بالسندات والأصول المدرة للعائد أكثر جاذبية عندما  ترتفع عوائدها

ولهذا السبب، فإن تحركات عوائد سندات الخزانة ستظل عنصرًا حاسمًا في تحديد اتجاه الذهب خلال المرحلة المقبلة، خاصة بعد الارتفاع الكبير الذي شهده المعدن واقترابه من مستويات سعرية نفسية وفنية مهمة

وفي الوقت نفسه، ترى تي دي سيكيوريتز أن الوصول إلى مستهدف 5,350 دولارًا للأوقية لا يزال مبكرًا، في ظل احتمال ارتفاع أسعار الفائدة قصيرة الأجل إذا استمر ارتفاع أسعار النفط الخام وبدأ في تغذية الضغوط التضخمية

التضخم الأمريكي يحدد مسار الذهب

تتجه أنظار المستثمرين إلى بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكية، باعتبارها أحد أهم مؤشرات التضخم التي يعتمد عليها الاحتياطي الفيدرالي في تقييم مسار السياسة النقدية

وقد تحمل القراءة المقبلة تأثيرًا مباشرًا على الذهب؛ فإذا جاءت بيانات التضخم أعلى من المتوقع، فقد تتزايد احتمالات بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، الأمر الذي قد يدفع عوائد السندات إلى الصعود ويزيد الضغوط على المعادن  

أما قراءة التضخم الأقل من التوقعات فقد تمنح الذهب دفعة جديدة، خصوصًا إذا أدت إلى تعزيز رهانات الأسواق على تيسير السياسة النقدية وانخفاض تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالمعدن

كلمة وارش تضيف عنصرًا جديدًا لعدم اليقين

تكتسب تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش أهمية خاصة هذا الأسبوع، مع محاولة الأسواق استيعاب التحولات الأخيرة في التضخم والعوائد

ويراقب المستثمرون أي إشارات تتعلق بمستقبل أسعار الفائدة، وكذلك موقف البنك المركزي من الارتفاع الأخير في عوائد السندات

كما ستكون تصريحات وارش موضع متابعة في ظل حساسية الأسواق تجاه استقلالية الاحتياطي الفيدرالي والسياسة النقدية، ما يعني أن أي لهجة أكثر تشددًا قد تدعم الدولار والعوائد وتضغط على الذهب، بينما قد تؤدي النبرة الأكثر مرونة إلى إعادة تنشيط الطلب على المعدن

إيران تضيف علاوة المخاطر إلى الأسواق

على الجانب الجيوسياسي، زادت التطورات المرتبطة بإيران من حالة عدم اليقين في الأسواق، بعدما تعهدت طهران بالرد على توسيع العقوبات الاقتصادية الأمريكية

وتشكل هذه التطورات عامل دعم محتمل للذهب، إذ إن تصاعد التوترات الجيوسياسية يدفع المستثمرين عادةً إلى زيادة مراكزهم في الأصول الآمنة

كما أن تأثير العقوبات على أسواق الطاقة يمثل عاملًا إضافيًا يجب مراقبته، لأن ارتفاع أسعار النفط قد يعيد إشعال مخاوف التضخم، وهو ما يضع الذهب أمام تأثيرين متعاكسين؛ الأول يتمثل في ارتفاع الطلب على الملاذات الآمنة، والثاني في احتمال ارتفاع العوائد إذا دفعت الطاقة التضخم إلى الصعود

تحركات المعادن خلال تعاملات الثلاثاء

وتظهر تحركات المعادن أن الضغوط لم تقتصر على الذهب، إذ سجلت الفضة أكبر انخفاض بين المعادن المذكورة بنسبة 1.3%، تلاها البلاتين بتراجع 1.2% والبلاديوم بنحو 1%، في حين حافظ الذهب على تماسك نسبي مع انخفاضه بنسبة محدودة

الذهب أمام مفترق طرق

يدخل الذهب المرحلة المقبلة وهو في منطقة شديدة الحساسية، إذ يتزامن اقترابه من مستويات 4,900 و5,000 دولار مع مجموعة من المحفزات الاقتصادية والجيوسياسية القادرة على تغيير اتجاه السوق بسرعة

وسيكون المسار الأكثر أهمية مرتبطًا بتفاعل ثلاثة عوامل رئيسية: بيانات التضخم الأمريكية، وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي، واتجاه عوائد سندات الخزانة والدولار المعادن

فإذا جاءت بيانات التضخم داعمة لتوقعات خفض الفائدة، واستمر الضغط على الدولار، فقد يحصل الذهب على قوة دفع جديدة نحو مستويات مقاومة أعلى، بينما قد يؤدي ارتفاع التضخم والعوائد إلى موجة تصحيح أعمق

وبذلك، فإن التراجع الحالي لا يبدو كافيًا وحده للإشارة إلى تغير الاتجاه الصاعد، بل قد يمثل مرحلة لإعادة اختبار قوة المشترين قبل أن تحدد بيانات التضخم وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي المسار التالي للمعدن النفيس