النفط يترقب أوبك+.. هرمز يفرض قواعد جديدة

تتجه أنظار أسواق النفط إلى اجتماع أوبك+ المقرر اليوم الأحد، وسط توقعات بالإبقاء على سياسة الإنتاج لشهر أكتوبر دون تغيير، في خطوة تعكس تراجع قدرة قرارات التحالف وحدها على توجيه السوق، مع استمرار اضطرابات إمدادات الخام عبر مضيق هرمز

ويأتي الاجتماع في وقت أصبحت فيه المخاطر الجيوسياسية العامل الأكثر تأثيرًا في سوق الطاقة، بعدما أدت الحرب مع إيران إلى تعطيل جزء من حركة صادرات النفط عبر أحد أهم الممرات البحرية العالمية، ما جعل حجم الإمدادات الفعلية أكثر أهمية من الزيادات المعلنة في حصص الإنتاج

النفط يصعد مع تصاعد مخاطر الإمدادات

أنهى النفط تعاملات الأسبوع على ارتفاع قوي، مع صعود العقود الآجلة لخام برنت إلى 96.28 دولارًا للبرميل، بزيادة 0.80%، بينما أغلق خام غرب تكساس الوسيط عند 91.48 دولارًا مرتفعًا بنحو 0.20%

وعلى أساس أسبوعي، حقق خام غرب تكساس مكاسب قاربت 9.7%، في انعكاس واضح لتزايد علاوة المخاطر المرتبطة بالإمدادات وحركة الناقلات في المنطقة

وتشير هذه التحركات إلى أن السوق أصبحت أكثر حساسية لأي تطور يتعلق بإمدادات الشرق الأوسط، خصوصًا أن تراجع حركة الناقلات عبر هرمز يمكن أن يحد من تأثير أي زيادة جديدة في إنتاج أوبك+ على المعروض العالمي

لماذا قد تختار أوبك+ التريث؟

كانت أوبك+ قد أنهت في سبتمبر مرحلة تدريجية من إلغاء خفض إنتاج بلغ 1.65 مليون برميل يوميًا، وهو الخفض الذي بدأ الاتفاق عليه في 2023

لكن الزيادة المعلنة في الإنتاج لم تتحول بالكامل إلى إمدادات فعلية في السوق، إذ بقي الإنتاج الحقيقي لبعض الدول دون المستويات المستهدفة نتيجة الاضطرابات الناجمة عن الحرب ومشكلات النقل والإمدادات

ولهذا، فإن تثبيت السياسة في أكتوبر قد يمنح التحالف مساحة لإعادة تقييم الوضع قبل اتخاذ قرار جديد بشأن رفع الإنتاج في الربع الأخير من العام

2027 يفرض نفسه على حسابات التحالف

ولا يتعلق اجتماع الأحد بالننفط خلال الأسابيع المقبلة فقط، بل يرتبط أيضًا بإعادة رسم خريطة حصص الإنتاج للعام المقبل

فأوبك+ تحتاج إلى تقييم القدرات الإنتاجية للدول الأعضاء قبل تحديد مستويات أساس جديدة لعام 2027، وهي مستويات ستشكل لاحقًا قاعدة تحديد حصص الإنتاج

ومن المتوقع أن تزداد حدة المفاوضات بين الأعضاء مع مطالبة بعض الدول بحصص أعلى تتناسب مع قدرتها الإنتاجية، ما يجعل ملف 2027 أحد أكثر الملفات حساسية داخل التحالف خلال الفترة المقبلة

هرمز يغير معادلة النفط

المعضلة الرئيسية أمام أوبك+ أن السوق لم تعد تتحرك وفق معادلة الإنتاج المعلن فقط

فمع استمرار اضطرابات مضيق هرمز، أصبحت حركة الناقلات والإمدادات الفعلية عاملًا أكثر تأثيرًا في الأسعار من التغييرات المحدودة في حصص الإنتاج

وهذا يعني أن أي قرار بزيادة الإنتاج قد لا يؤدي بالضرورة إلى انخفاض الأسعار إذا ظلت كميات كبيرة من الخام تواجه صعوبات في الوصول إلى الأسواق

وفي المقابل، فإن استمرار التصعيد الجيوسياسي قد يبقي الننفط مدعومًا رغم أي إشارات إلى زيادة المعروض

الخلاصة

يدخل النفط اجتماع أوبك+ اليوم في وضع مختلف عن الاجتماعات التقليدية، إذ باتت مخاطر الإمدادات وحركة الشحن عبر هرمز تتصدر حسابات السوق

ومع ترجيح تثبيت سياسة الإنتاج لشهر أكتوبر، تتحول الأنظار تدريجيًا إلى مفاوضات حصص 2027، بينما يبقى اتجاه أسعار النفط مرهونًا بدرجة أكبر بتطورات الحرب وقدرة صادرات الخام على المرور عبر الممرات البحرية الحيوية