بنك أوف أمريكا يعيد تغطية قطاع التأمين البريطاني ويراهن على العوائد المرتفعة

أعاد بنك أوف أمريكا سيكيوريتيز تغطية قطاع التأمين البريطاني، مشيرًا إلى أن الشركات العاملة في القطاع ما تزال تقدم عوائد توزيعات أرباح مرتفعة مقارنة بالسوق البريطانية والقطاع الأوروبي.

وتتراوح عوائد التوزيعات في شركات التأمين البريطانية بين 4.8% و7.6%، مقابل نحو 3.3% لمتوسط السوق البريطانية، وحوالي 4.7% لقطاع التأمين الأوروبي.

توصيات بنك أوف أمريكا

ويرى البنك أن قطاع التأمين البريطاني يمتلك فرص نمو في عدة مجالات، أبرزها معاشات العمل، والادخار للأفراد، والمعاشات المؤسسية، ومنتجات الحماية والتقاعد.

لكن هذه الفرص تقابلها تحديات مرتبطة بضغط الهوامش، واشتداد المنافسة، وزيادة الإنفاق الاستثماري، إلى جانب التغير في مزيج الأعمال.

كما أشار البنك إلى أن الميزانية البريطانية المرتقبة تضيف عنصرًا إضافيًا من عدم اليقين، خصوصًا بالنسبة لتدفقات المستثمرين وتحركات سوق السندات.

Aviva في مقدمة اختيارات البنك

رغم تأخر أداء سهم Aviva عن بعض شركات التأمين البريطانية منذ بداية العام، يرى بنك أوف أمريكا أن السهم لا يزال يمتلك مساحة للنمو.

وتأتي نحو 40% من أرباح الشركة التشغيلية من نشاط التأمين على الحياة في المملكة المتحدة، بينما تمثل أعمال التأمين على الممتلكات والحوادث نحو 35%.

ويتداول السهم عند نحو 11.8 ضعف الأرباح المتوقعة لعام 2027، بينما يتوقع البنك نمو ربحية السهم التشغيلية بمعدل سنوي يقارب 11% بين 2025 و2028.

كما يتوقع أن تعيد Aviva إلى مساهميها ما يعادل نحو 24% من قيمتها السوقية خلال السنوات الثلاث المقبلة، مدعومة بدمج أعمال Direct Line والتوسع في أنشطة أقل احتياجًا لرأس المال.

Admiral تستفيد من تحسن سوق تأمين السيارات

حصلت Admiral Group كذلك على توصية شراء، بعد ارتفاع سهمها بنحو 35% منذ بداية العام مع تحسن تسعير التأمين على السيارات.

ويتوقع بنك أوف أمريكا نمو ربحية السهم بمعدل سنوي يقارب 8% خلال الفترة من 2025 إلى 2028، مع استمرار استفادة الشركة من إجراءات التسعير التي اتخذتها سابقًا.

ويعتمد السيناريو الأساسي على نمو محدود في عدد وثائق التأمين، وهو ما يترك مجالًا لتحقيق نتائج أفضل في حال تحسن حجم الأعمال بصورة أقوى من المتوقع.

ويتداول سهم Admiral حاليًا قرب 14.2 ضعف أرباح 2027 المتوقعة، مقابل متوسط تاريخي لعشر سنوات يقترب من 16 ضعفًا.

العوائد المرتفعة تدعم شركات التأمين الأخرى

أما Legal & General وM&G وStandard Life، فقد حصلت على توصيات محايدة، رغم استمرار جاذبيتها من ناحية عوائد التوزيعات وقوة المراكز المالية.

كما استفادت Legal & General من برامج إعادة شراء الأسهم، في حين ساعد ارتفاع عوائد السندات على زيادة اهتمام المستثمرين بالشركات التي تقدم تدفقات نقدية وتوزيعات مرتفعة.

ويرى بنك أوف أمريكا أن Aviva وStandard Life تمتلكان من بين أفضل مستويات تغطية توزيعات الأرباح داخل المجموعة، ما يوفر مساحة أكبر لزيادة العوائد المقدمة للمساهمين مستقبلًا.

وفي حال أعادت Standard Life نصف فائض السيولة السنوي للمساهمين بعد استكمال خطط خفض المديونية، فقد يرتفع العائد المتوقع لعام 2027 بنحو 2.6 نقطة مئوية.

تحديات أمام نمو القطاع

رغم جاذبية العوائد، ما تزال هناك بعض المخاطر التي قد تحد من نمو القطاع.

فزيادة المنافسة في سوق نقل مخاطر المعاشات البريطانية قد تضغط على أحجام وهوامش أرباح Legal & General، بينما تركز M&G بشكل أكبر على خفض التكاليف وتحسين الكفاءة بدلًا من رفع هوامش الإيرادات.

كما أشار البنك إلى أن نمو الأرباح في عدد من الشركات لا يزال أسرع من نمو توزيعات الأرباح للسهم، مع توجه الشركات إلى إعادة بناء مستويات تغطية التوزيعات وتعزيز قوة الميزانيات.