الذهب يتحرك قرب 4,400 دولار وسط ترقب التضخم وحسم مسار الفائدة

تتحرك أسعار الذهب في نطاق ضيق قرب مستوى 4,400 دولار للأوقية خلال تعاملات الخميس، مع ترقب المستثمرين صدور بيانات التضخم الأمريكية التي قد تلعب دوراً حاسماً في تحديد اتجاه السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي خلال اجتماعه المرتقب الأسبوع المقبل. ويأتي ذلك في وقت يحاول فيه المعدن الأصفر الحفاظ على مكاسبه الأخيرة، رغم استمرار الضغوط الناتجة عن ارتفاع عوائد سندات الخزانة وتجدد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط 

وسجل الذهب الفوري تراجعاً طفيفاً بنسبة 0.1% إلى نحو 4,398.53 دولار للأوقية، بينما انخفضت العقود الآجلة للذهب بنسبة 0.4% إلى 4,442 دولاراً. وفي أحدث التداولات، يتحرك السعر بالقرب من 4,415.37 دولار، مرتفعاً بنحو 0.30%، ليظل قريباً من المنطقة المحورية التي تحدد قدرة المعدن على استعادة الزخم الصعودي خلال الفترة المقبلة.

ويترقب المستثمرون بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي، إلى جانب مؤشر أسعار المستهلكين، باعتبارهما من أبرز المؤشرات التي يمكن أن تؤثر في توقعات أسعار الفائدة. وتظهر تسعيرات الأسواق حالياً احتمالات تقارب 65% لرفع الفائدة خلال الشهر، ما يجعل أي مفاجأة في بيانات التضخم قادرة على إحداث تحركات قوية في الدولار وعوائد السندات وبالتالي الذهب 

ويواجه المعدن الأصفر معادلة معقدة في الوقت الراهن؛ فمن جهة، يؤدي ارتفاع عوائد السندات الأمريكية إلى زيادة تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب الذي لا يدر عائداً، وهو ما يحد من شهية المستثمرين تجاهه على المدى القصير. ومن جهة أخرى، يوفر تراجع الدولار دعماً للعملة المقومة به، إلى جانب استمرار الطلب الاستثماري طويل الأجل على الذهب باعتباره أصلاً للتحوط وتنويع المحافظ.

وتبقى عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات أحد أبرز مصادر الضغط على الذهب، بعدما ارتفعت العوائد عقب عدم نجاح أحدث خطة حكومية لشراء ما يصل إلى 6 مليارات دولار من الديون طويلة الأجل في إحداث تأثير واضح ومستدام في سوق السندات. وكلما ارتفعت العوائد الحقيقية، أصبح الاحتفاظ بالأصول التي لا تقدم دخلاً دورياً أقل جاذبية نسبياً.

في المقابل، تضيف التطورات الجيوسياسية في الشرق الأوسط عاملاً داعماً للذهب، خصوصاً مع استمرار المخاوف المرتبطة بالحرب والتصعيد الإقليمي. كما أن ارتفاع أسعار النفط إلى مستويات مرتفعة، مع وصول خام برنت إلى نحو 100 دولار للبرميل، يعيد مخاوف التضخم إلى واجهة المشهد، وهو ما قد يزيد من أهمية الذهب كأداة تحوط في حال استمرت الضغوط على الأسعار.

ويأتي ذلك بالتزامن مع استمرار تدفقات قوية إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب، ما يعكس قوة الطلب المؤسسي على المعدن. فقد بلغت التدفقات العالمية إلى هذه الصناديق نحو 18 مليار دولار خلال أغسطس، في ثاني أكبر تدفق شهري على الإطلاق، بينما ارتفعت الحيازات بنحو 121 طناً لتصل إلى مستوى قياسي عند 4,189 طناً، وصعدت الأصول المدارة بنسبة 16% إلى نحو 615 مليار دولار 

هذه التدفقات تمنح الذهب قاعدة دعم مهمة على المدى المتوسط، خصوصاً أن الطلب لا يعتمد فقط على المضاربات قصيرة الأجل، بل يمتد إلى المؤسسات الاستثمارية التي تنظر إلى المعدن باعتباره جزءاً من استراتيجية التحوط من المخاطر الاقتصادية والجيوسياسية وتقلبات العملات.

التحليل الفني للذهب

فنياً، يتحرك زوج الذهب مقابل الدولار على الإطار الزمني للساعة داخل نطاق يقترب من 4,382 إلى 4,440 دولاراً، ما يعكس حالة من التوازن المؤقت بين قوى الشراء والبيع. ويظل السعر فوق عدد من المتوسطات الرئيسية، إلا أن اقترابه من مقاومة 4,440 دولاراً يجعل اختراق هذه المنطقة عاملاً مهماً لتأكيد عودة الزخم الصعودي 

وتبرز منطقة 4,440.94 دولار كمقاومة أولى، بينما يمثل اختراقها والثبات فوقها إشارة أكثر إيجابية قد تفتح الطريق أمام اختبار مستوى 4,489.83 دولار. وفي حال تمكن الذهب من تجاوز هذه المنطقة، فإن الصورة الفنية ستصبح أكثر دعماً لاستعادة المستويات المرتفعة التي سجلها المعدن في موجته السابقة 

وعلى الجانب الآخر، تظهر منطقة 4,408.50–4,398.33 دولار كدعم قريب، بينما يمثل مستوى 4,382.79 دولار الدعم المحوري للنطاق الحالي. وتزداد الضغوط البيعية في حال كسر هذا المستوى بوضوح، إذ قد يتحول التركيز حينها نحو مستويات أدنى، مع وجود قاع أبعد بالقرب من 4,282.67 دولار 

ولا يزال المتوسط المتحرك لـ200 يوم، بالقرب من 4,537 دولاراً، يمثل حاجزاً فنياً مهماً أمام الدهب. ووفق القراءة الفنية الحالية، فإن استعادة هذا المستوى ستكون إشارة أكثر قوة على انتهاء موجة التصحيح الأخيرة من القمة التي اقتربت من 4,697 دولاراً، وعودة الاتجاه الصعودي الأوسع إلى الواجهة

وبالتالي، فإن حركة الدهب في المدى القريب قد تبقى شديدة الحساسية للبيانات الأمريكية. قراءة تضخم أعلى من المتوقع قد تدعم العوائد والدولار وتزيد الضغوط على المعدن، بينما قد تؤدي قراءة أضعف إلى تعزيز رهانات تيسير السياسة النقدية ودفع الدهب نحو اختراق مقاوماته القريبة 

ويبقى مستوى 4,440 دولار نقطة الاختبار الأولى أمام المشترين، في حين يمثل نطاق 4,398–4,382 دولار منطقة دفاع رئيسية. وبين هذين المستويين، قد يستمر الذهب في التحرك العرضي إلى أن يحصل السوق على محفز واضح من بيانات التضخم أو توقعات الفائدة، وهو ما قد يحدد الاتجاه التالي للمعدن خلال الأيام المقبلة