الذهب-6000-دولار

رغم الضغوط القوية التي تعرض لها الدهب خلال الأسابيع الأخيرة، ما تزال المؤسسات المالية العالمية تحتفظ بنظرة إيجابية تجاه المعدن النفيس على المدى الطويل، وسط قناعة متزايدة بأن التراجعات الحالية تمثل مرحلة مؤقتة وليست نهاية لمسار الصعود التاريخي الذي يتوقعه كثير من المحللين خلال السنوات المقبلة.

وفقد الذهب الفوري نحو 14% من قيمته منذ اندلاع التوترات العسكرية بين الولايات المتحدة وإيران في 28 فبراير، بعدما دفعت قفزة أسعار النفط وارتفاع توقعات التضخم الأسواق إلى إعادة تسعير مسار الفائدة الأمريكية، وهو ما عزز الدولار الأمريكي ورفع عوائد السندات العالمية، ليتحول ذلك إلى عامل ضغط مباشر على المعدن الأصفر.

لكن رغم هذا التراجع، فإن أغلب البنوك الاستثمارية الكبرى ما تزال ترى أن الدهب يمتلك مقومات العودة إلى الصعود خلال 2026، مدعومًا بعودة الطلب الاستثماري، واستمرار مشتريات البنوك المركزية، وتصاعد المخاطر الاقتصادية والجيوسياسية عالميًا.

جي بي مورغان: التراجع مؤقت والهدف ما يزال 6,000 دولار

خفض بنك JPMorgan Chase متوسط توقعه لسعر الذهب خلال 2026 إلى 5,243 دولارًا للأونصة بدلًا من 5,708 دولارات، مشيرًا إلى ضعف الطلب الاستثماري في المدى القريب وتراجع أحجام التداول في بورصة كومكس، إضافة إلى محدودية التدفقات نحو صناديق الدهب المتداولة.

ورغم ذلك، لم يتخل البنك عن رؤيته الإيجابية طويلة الأجل، إذ ما يزال يتوقع وصول الدهب إلى مستوى 6,000 دولار للأونصة بحلول نهاية 2026، مع عودة المستثمرين والبنوك المركزية إلى زيادة مشترياتهم خلال النصف الثاني من العام.

ويرى البنك أن الأسواق تمر حاليًا بمرحلة انتظار مرتبطة بمسار التضخم وأسعار الطاقة، قبل أن يستعيد الذهب زخمه مجددًا.

المؤسسات العالمية تختلف في التوقيت وتتفق على الاتجاه

أظهرت تقديرات البنوك العالمية تباينًا واضحًا في الأهداف السعرية للذهب، لكن الاتجاه العام بقي صعوديًا بشكل لافت.

وتتوقع مؤسسة Wells Fargo أن يتراوح الذهب بين 6,100 و6,300 دولار للأونصة بنهاية 2026، لتصبح بذلك الأكثر تفاؤلًا بين المؤسسات الكبرى.

كما رفع بنك UBS أهدافه السعرية إلى 6,200 دولار خلال عدة مراحل من 2026، بينما يرى Deutsche Bank أن الدهب قد يصل إلى 5,500 دولار خلال العام نفسه.

أما Societe Generale فيتوقع بلوغ الدهب 6,000 دولار بنهاية 2026، في حين يطرح Morgan Stanley سيناريو صعوديًا يصل بالمعدن النفيس إلى 5,700 دولار في النصف الثاني من العام.

وفي المقابل، بدت بعض المؤسسات أكثر تحفظًا، حيث يتوقع HSBC تداول الدهب قرب 4,450 دولارًا بنهاية 2026، بينما يرى Commerzbank أن الأسعار قد تصل إلى 4,800 دولار في منتصف العام نفسه.

غولدمان ساكس: البنوك المركزية ستقود الموجة القادمة

يحافظ Goldman Sachs على توقعه بوصول الدهب إلى 5,400 دولار للأونصة بنهاية 2026، معتمدًا بشكل رئيسي على استمرار مشتريات البنوك المركزية العالمية.

ويتوقع البنك ارتفاع متوسط مشتريات البنوك المركزية إلى 60 طنًا شهريًا، مقارنة بنحو 50 طنًا في مارس، في إشارة إلى تسارع وتيرة تنويع الاحتياطيات بعيدًا عن الدولار الأمريكي.

ويرى محللو البنك أن استمرار التوترات الجيوسياسية، وتزايد المخاوف المرتبطة بالديون العالمية، إلى جانب التحولات الاقتصادية الكبرى، كلها عوامل تعزز مكانة الدهب كأصل دفاعي واستراتيجي طويل الأجل.

لماذا ما يزال الذهب جذابًا رغم الضغوط؟

رغم تأثير الفائدة المرتفعة وقوة الدولار على الأسعار حاليًا، إلا أن المؤسسات المالية ترى أن العوامل الأساسية الداعمة للذهب لم تختفِ.

فالطلب المستمر من البنوك المركزية، والمخاوف المرتبطة بالتضخم، واحتمالات تباطؤ الاقتصاد العالمي، إضافة إلى التوترات السياسية والعسكرية، كلها عوامل تدفع المستثمرين للاحتفاظ بالذهب كأداة تحوط رئيسية.

ولهذا يبدو أن النقاش داخل الأسواق لم يعد يدور حول ما إذا كان الذهب سيحقق قممًا تاريخية جديدة، بل حول توقيت وصوله إلى مستوى 6,000 دولار للأونصة، وهو الرقم الذي بدأ يتكرر بشكل متزايد في تقديرات البنوك العالمية الكبرى.