الروبية الهندية تواجه ضغوط النفط وتراجع التدفقات الأجنبية.. وING تتوقع استقرارها بنهاية 2026

توقعت مؤسسة ING استمرار الضغوط على الروبية الهندية خلال الفترة المقبلة في ظل بقاء أسعار النفط عند مستويات مرتفعة، إلا أن المؤسسة ترى أن احتمالات التعرض لهبوط حاد تبقى محدودة مقارنة بالأزمات السابقة، مدعومة بقوة احتياطيات النقد الأجنبي وتراجع قيمة العملة إلى مستويات أكثر تنافسية.

وأوضح محللو المؤسسة أن الهند تمكنت من التعامل بشكل أفضل مع موجة ارتفاع أسعار النفط الأخيرة، مستفيدة من سياسات دعم الوقود وتنويع مصادر استيراد الخام، ما ساعد على تخفيف الأثر المباشر على التضخم والنمو الاقتصادي. ومع ذلك، انتقلت الضغوط إلى سوق العملات، حيث تأثرت الروبية بارتفاع فاتورة الواردات النفطية وضعف تدفقات رؤوس الأموال الأجنبية.

وبحسب تقديرات ING، من المتوقع أن يرتفع عجز الحساب الجاري في الهند إلى نحو 2.1% من الناتج المحلي الإجمالي خلال عام 2026، مقارنة بـ0.5% في العام الماضي، مدفوعاً بشكل رئيسي بارتفاع تكاليف استيراد الطاقة. ورغم هذا الارتفاع، لا يزال العجز أقل بكثير من المستويات التي شهدتها البلاد خلال فترات التوتر المالي السابقة، مثل أزمة “نوبة الهلع التقليصي” في عام 2013.

وأشار التقرير إلى أن الضغوط الحالية على الروبية لا ترتبط فقط بارتفاع أسعار النفط، بل أيضاً بتراجع صافي التدفقات الأجنبية إلى الاقتصاد الهندي. فبينما تواصل الهند جذب استثمارات أجنبية مباشرة قوية، فإن زيادة تحويل أرباح الشركات الأجنبية إلى الخارج وتنامي استثمارات الشركات الهندية خارج البلاد أديا إلى تقليص صافي التدفقات الداخلة.

وفي المقابل، تتوقع ING تحسناً تدريجياً في تدفقات الاستثمار إلى سوق السندات الهندية خلال الفترة المقبلة، بدعم من استقرار الأوضاع المالية وتراجع التضخم. كما يُنتظر أن يواصل بنك الاحتياطي الهندي لعب دور داعم للعملة من خلال التدخل عند الحاجة للحد من التقلبات الحادة في سوق الصرف.

وترى المؤسسة أن هذه العوامل، إلى جانب الانخفاض الملحوظ في سعر الصرف الفعلي الحقيقي للروبية، ستسهم في الحد من أي تراجع إضافي كبير للعملة. وبناءً على ذلك، تتوقع ING أن يصل سعر الدولار مقابل الروبية الهندية (USD/INR) إلى نحو 95.50 بحلول نهاية عام 2026، مع ترجيح مسار من الاستقرار التدريجي بدلاً من التعرض لموجة هبوط حادة